跟着长线资金布局？不可“照抄”！

　　随着2025年年报持续披露，保险资金作为A股市场最具代表性的长线“耐心资本”，其最新重仓布局浮出水面。险资的持仓动向，透露出低利率时代核心机构投资的逻辑，普通投资者能否直接“抄作业”？业内人士表示，险资持仓可作为重要参考，但信息披露具有滞后性，普通投资者不可“照抄”。在投资参考过程中，可优先参考“新进重仓”标的。

　　文、表/广州日报全媒体记者 赵冬芹

　　东方财富Choice数据显示，截至4月16日A股披露的2025年年报数据中，保险公司出现在超过300家公司的前十大流通股股东行列。

　　银行股仍是险资首选

　　从险资持仓的市值来看，红利与科技两大方向是险资投资的热点，其中银行股仍是险资投资的首选。

　　除银行和非银金融之外，电力设备、电子、汽车、医药生物、交通运输、有色金属等行业受到险资青睐。新能源、机器人等细分方向的个股出现在险资重仓名单中，也显示险资对于科技成长方向的密切关注。

　　资瑞兴投资创始人汪忠远在接受记者采访时表示，险资青睐银行、公共服务、同业上市公司的核心逻辑，本质是“负债端驱动”。具体来看，银行股凭借5%—7%的常年股息率、稳定的分红，以及隐性国家信用背书，成为险资负债端管理的“优选标的”；公共服务类个股（电力、水务、高速公路）受监管定价、现金流稳定，使用年限长达30—50年，相当于“超长期固收替代品”的角色，适合险资20—30年的负债端期限；举牌同业上市公司的现象，可能与保险公司之间的战略协同布局相关，可同时依托业务协同和央企整合预期获取长期收益。

　　险资布局将呈三大趋势

　　从长远的视角来看，汪忠远认为险资布局将呈现三大确定性趋势：一是红利策略仍是主轴，但选股更精细化，将剔除盈利下滑的“伪红利”个股，聚焦“护城河+稳定盈利+高分红”的优质标的；二是房地产相关资产配置比例持续下降，逐步被高股息权益、基础设施类REITs替代；三是“类固定收益”权益化加速。

　　“除了继续重视高红利行业外，耐心资本也会逐步增加对科技成长型企业的投资，把握新质生产力带来的长期增值潜力。”港股100强研究中心专家、盘古智库高级研究员余丰慧补充说，周期股虽然波动较大，但在经济复苏阶段也能提供丰厚的回报，因此也可能是险资布局的一部分。

　　投资提醒

　　盲目“抄作业”易踩坑

　　对于普通投资者最关心的“能否抄险资作业”，业内专家一致认为，险资持仓可作为重要参考，但不能盲目照搬。

　　险资的重仓股均经过严格筛选和基本面验证，且大额加仓后能提供一定的估值安全垫，尤其是红利板块，股价下跌时险资更可能加仓，不会轻易在低于持仓成本的位置抛出。但是，险资与普通投资者的核心差异，决定了不能直接复制持仓：险资投资周期以年为单位，看重的是分红现金流，而个人投资者大多关注短期股价涨跌，两者投资目标存在本质差异。

　　汪忠远提醒广大投资者，盲目“抄作业”易踩坑。例如，A股持仓数据按季度披露，当投资者看到险资买入信息时，机构可能已悄悄减仓。

　　此外，相较于长期持有的存量标的，险资新进重仓股更具前瞻性，且大多具备高分红、基本面稳健的特征。