金属资产再定价 钨概念股集体拉升

　　6月11日，A股钨概念股集体拉升，翔鹭钨业、章源钨业等多股涨停。中金公司认为，全球钨供给短缺状态将持续到2027年，钨价短期大跌后有望企稳走强。

　　文、图/广州日报全媒体记者 刘幸

　　6月11日A股三大指数震荡，但小金属股集体爆发，特别是多只钨概念股掀逆市涨停潮。截至收盘，A股翔鹭钨业（002842.SZ）、章源钨业（002378.SZ）等均牢牢“焊死”在涨停板上。中钨高新（000657.SZ）、厦门钨业（600549.SH）则分别涨6.93%、6.46%。

　　钨产业链整体成交均回暖

　　集体上涨的背后是政策与市场多重因素共同作用的结果。从今年6月15日开始，36种关键矿产的使用规则将发生变化。《中华人民共和国矿产资源法实施条例》已经2026年5月9日国务院第85次常务会议通过，自2026年6月15日起施行。该条例将稀土、钨、锂、钴、镓、锗等36种关键矿产正式列入国家级战略性矿产资源目录。

　　与此同时，全球市场纷纷喊“渴”。有报道称，自2025年初以来，由于钨供应减少，而航空航天、工具行业需求强劲，国外钨市场出现短缺，这推动废料贸易商在国外各地寻觅钨货源，从而推高了钨价格。其中全球六氟化钨供需缺口持续扩大、价格呈指数级飙升，上游钨精矿需求预期大幅抬升，对其现货价格形成支撑。

　　上海有色网公布的信息显示，黑钨精矿5月26日的均价报400500元/标吨，其均价在经历了两个多月跌近62%之后出现企稳迹象。目前，钨市场下游采购需求增加，从钨精矿、APT、粉末再到废钨等钨产业链整体成交均有所回暖。广州日报全媒体记者留意到，至6月11日，黑钨精矿（≥65%）均价为527500元/标吨。自5月26日以来，呈现“微笑”曲线，稳步走高，涨幅逾30%。

　　海外钨库存已处历史低位

　　中金公司认为，全球钨供给短缺状态将持续到2027年，海外钨库存已处历史低位，各国提升钨“安全库存”的需求迫切，供需紧缺逻辑强化，钨价短期大跌后有望企稳走强，中长期看涨逻辑持续强化，AI等新兴产业需求加速，全球钨供需紧缺格局不改。

　　投资指南

　　投资者可以关注与钨有关的场内ETF基金

　　在全球资产再定价的背景下，A股小金属后续上涨空间仍存。摩根士丹利基金多资产投资部的分析观点认为，只要美股不出现系统性风险、美元流动性不发生明显收缩，A股受到的外部压力相对有限。但A股后续的上涨不会是简单的全面指数行情，更可能集中在三条结构性赛道。其中上游价格弹性行业仍将优先“领涨”，包括油气、有色、小金属、化工原料、部分能源链和资源品等，这些方向最直接受益于PPI修复和生产资料再通胀。

　　除了直接购买钨概念股，投资者也可以投资与之有关的场内ETF基金。

　　广州日报全媒体记者留意到，截至6月11日收盘，CS稀金属（930632）上涨3.33%，稀有金属ETF广发（159608）上涨3.75%，嘉实中证稀有金属主题ETF（562800）上涨3.42%。拉长时间看，稀有金属ETF广发（159608）、嘉实中证稀有金属主题ETF（562800）近1年的涨幅均已接近100%。从规模方面，稀有金属ETF广发近半年规模增长31.68亿元。